中国最难盈利公司排名前十(中国最赚钱的公司排名前十)-喜自缘百科网

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最好的公司，但是赚钱太难了

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作者｜伊斯特兰

头像｜视觉中国

中国船舶重工（600150.SH）是中国规模最大、技术最先进、产品结构最齐全的旗舰型造船上市公司。旗下拥有江南造船、外高桥造船、中船澄西、广船国际等。

1998年上市的中国船舶重工（原沪东重机），2007年10月股价达300元（未回升），超过同期茅台（199元）。此后26年，中船股价震荡下跌，与茅台的差距越来越大。

2007年，中船茅台股价因中国船舶工业订单爆发而跑赢：新接订单9845万载重吨。2007年至2009年，三年内接到订单1.8亿吨。

2010年以来，我国船舶工业进入竣工交付高峰期：2010年竣工交付6560万吨，2011年竣工交付7665万吨，2012年竣工交付6021万吨，三年完成交付2亿吨。

2010年和2013年，新订单分别达到7523万吨和6984万吨。然而，随后几年并没有明显的竣工和供应中断。

到2021年，中国船舶工业承接新船订单将达到6707万载重吨。按照正常建设周期，2023年将进入交付高峰期。2023年1月至5月，我国船舶出口额608.5亿美元，同比增长30.4%。

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根据盈利预测，2023年上半年，中船归属于母公司的净利润为500-6亿，同比增长155%-206%。下半年大概率会有更多表现。

中船是一家好公司，但可能不是一个好的长期投资标的，因为赚钱太难了。

重组未能“除根”

1）中外军工企业毛利率不高

1999年7月1日，中国船舶工业集团公司分拆为“中国船舶集团”和“中船重工”两大集团；2019年，时隔20年，“中国船舶重工”与“中船重工”联合重组为中国船舶工业集团公司。

重组前，中船集团拥有外高桥造船、中船澄西、沪东重机3家子公司。通过重组，新增江南造船、广船国际两家子公司。

江南造船

江南造船的前身是1865年成立的“江南制造总局”，是我国历史最悠久的军工造船企业。

除军舰外，江南造船还可以生产大型集装箱船、超浮燃气船等民用船舶。

2018年营业额177亿，毛利率8.3%；2019年前7个月营业额121亿，毛利率6.9%，净利润12.1亿。经常性利润高达15.7亿。

GSI

广船国际的产品涵盖军舰、超级油轮和散货船。2018年营业额74亿，毛利率-1%；2029年营业额92亿，毛利率-0.2%。

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江南造船和广船国际的实力毋庸置疑，但毛利率并不高。因为军工企业不具备赚取高额利润的合法性。茅台95%的毛利率不是问题，但军舰、战斗机的毛利率太高了，无法对纳税人负责。

洛克希德·马丁公司是纯军工股，毛利率不超过15%。2022年，营收为660亿美元，净利润为57亿美元，净利润率为8.7%。

既生产军用飞机又生产民用飞机的波音公司情况更糟，2022年毛利率仅为5.2%。

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2）重组的短期影响

重组前，中船集团已摘掉“ST”帽子。但扣除资产出售等一次性收益后，仍处于亏损状态。2018年、2019年扣非净利润分别为负3.4亿元、负4228万元。

重组后公布的2020年财务报告将回顾2018年和2019年。2018年（新）净利润达到11亿，2019年（新）净利润为20亿。与2018年（旧）和2019年（旧）相比，增幅分别为121%和407%。

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并不是江南造船和广船国际的盈利能力有多强。2018年和2019年前7个月，江南造船的可支配收入达到28.2亿元。

重组后，情况依然不容乐观：净利润逐年下降，扣除非净亏损呈上升趋势——2020年净利润3.06亿，2021年2.13亿，2020年1.72亿。2022年；扣除非净利润后，2020年为负9.64亿，2021年为负8.74亿，2022年为负27.48亿。

此次重组未能消除造成中国船舶损失的“根源”。

造船“赚大钱”难

中国造船收入按产品分为船舶及海洋工程、电力设备、机电设备三大类。2022年，造船/海工收入占比将达到84%。

造船/海洋工程成本主要包括：材料费、人工费、特殊费用及其他。2022年，上述三项成本将分别为293亿挪威克朗、79亿挪威克朗和98亿挪威克朗。其中，材料费占收入的58.5%，劳务费占收入的15.7%，特殊税费占收入的19.6%，合计占收入的93.8%（比2021年提高1.1个百分点）。

三项成本中，材料成本占比随市场波动，无明显趋势；劳动力成本将大幅下降，2022年劳动力成本占收入的比例将达到16%，而2019年为26%；特殊费用等将大幅增长，2022年为98亿，较2019年增长146%。特殊费用及其他费用通常包括准备费用（包括设计、放大样品、钢材预处理等）、特殊设施（包括泊位、专用工具）和特殊费用（包括船舶检验费、保险费等）。消费税大幅增加的原因与所执行的船舶类型有关。例如，到2022年，待执行的油轮吨位将几乎翻倍（还有无法透露的军舰）。

造船三大成本刚性较强，压缩空间十分有限。毛利率低于10%属于正常现象。造船厂很棒，但赚大钱很难。

订单发货

2020年，中船将交付民用船舶68艘/785万载重吨，吨位完成年度计划的103.3%。承接民用船舶72艘/634万载重吨，年末民用造船订单161艘/1390万载重吨，吨位完成年度计划的187.6%。造船不可能偏离计划太多，需求出人意料地高，几乎比预期高出90%。

2021年交付71艘/592万艘，载重吨完成年度计划的107.5%。承接船舶132艘/1211万载重吨，吨位完成年度计划的164.4%。这意味着对中国船舶市场需求的预估再次偏保守。2021年底，造船订单220艘/1993万载重吨，相当于2019年交付吨位的254%，在没有新订单的情况下可以运营到2025年底。

2022年，交付民用船舶74艘/701万载重吨，执行船舶70艘/450万载重吨，年末持有船舶214艘/1744万载重吨。

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